MODELO DE LARGO PLAZO PARA LA ECONOMÍA PERUANA

Introducción

El presente documento tiene como objetivo revisar de manera detallada la calibración del estado estacionario del modelo presentado, así como su estructura y racionalidad.

El modelo incluye a los consumidores, firmas y gobierno bajo una aproximación de un único bien, con múltiples usos, y una pequeña economía abierta. La economía representada por el modelo es una economía neoclásica en crecimiento.

El modelo está basado en la estructura del Canadian Policy Analysis Model (CPAM). No obstante, se han realizado múltiples cambios con la finalidad de lograr una mayor capacidad de representación de la economía peruana y sus principales hechos estilizados. El principal cambio es la simplificación del modelo de equilibrio general que es el fundamento del modelo canadiense. En dicho modelo, se utiliza el modelo de Blanchard con generaciones traslapadas pero con dos tipos de agentes que enfrentan una probabilidad de muerte. En nuestro modelo conservamos los dos tipos de agentes del modelo canadiense pero simplificamos el modelo al hacer que los agentes que deciden mirando el presente y el futuro sean nuestros agentes "capitalistas" dado que son los únicos que acumulan capital en la economía. Además, los otros agentes, nuestros "asalariados" sólo generan capacidad de consumir en función a vender su dotación de tiempo inelásticamente en el mercado de trabajo. Es decir, hemos simplificado la estructura del modelo haciendo que cada tipo de agente tenga un objetivo central en el modelo.

El equilibrio de estado estacionario describe una economía con ratios constantes de flujos y stocks con respecto al producto. El producto trimestral de estado estacionario ha sido normalizado a 0.25. Las variables que representan flujos se comparan con 0.25, mientras que los stocks se comparan con 1.

Los consumidores han sido divididos en dos categorías: asalariados y capitalistas, los primeros consumen todo su ingreso, mientras que los segundos tienen la capacidad de acumular activos financieros y consumen una proporción de su riqueza total.

El sistema de precios está expresado en términos relativos al deflactor de la absorción doméstica a costo de factores (DADCF), que es utilizado como numerario en los precios utilizados en el modelo. La estructura de tasas de interés reales se determina a partir una tasa de interés básica real sobre la cual se agrega primas diferenciadas para el consumo, capital y activos externos netos. La tasa básica real ha sido modelada a partir de un componente externo a la economía y otro interno, el cual es endógeno e influenciado por la autoridad monetaria doméstica.

La política fiscal opera con una meta exógena de déficit fiscal y reacciona a los shocks mediante ajustes en el nivel de gasto público, y, a diferencia del CPAM, no a través de la modificación de tasas impositivas. Con el objetivo de representar de manera más próxima la conducta del sector publico en la economía peruana, se optó por modelar el gasto fiscal agregado como una suma de un componente fijo y otro variable. El primer componente refleja el consumo público, que según las cifras disponibles, permanece casi constante como proporción del PBI. El segundo componente permite modelar la variabilidad de la inversión publica en el contexto de una regla fiscal procíclica.

El sector externo ha sido calibrado bajo consideraciones de sostenibilidad en el nivel de activos externos netos, así como las principales características en términos de elasticidades y hechos estilizados de la economía peruana. El tipo de cambio se determina en el equilibrio de la cuenta corriente y tiene un impacto directo e instantáneo sobre los precios relativos de las exportaciones e importaciones. Finalmente, los ajustes ante shocks externos se canalizan hacia las demás variables del modelo a través del stock de activos externos netos, el stock de capital y el tipo de cambio real.