MODELO DE CORTO PLAZO PARA LA ECONOMÍA PERUANA

Introducción

El presente documento tiene como objetivo exponer la dinámica que acompaña al modelo de largo plazo presentado en el informe anterior. El sistema completo incluye ecuaciones de carácter estructural y dinámico. La interacción entre ambos tipos de ecuaciones permite combinar las propiedades del modelo de largo plazo con la estructura y el patrón de respuesta de las variables en el corto plazo ante shocks de diversos tipos. La relevancia del modelo de corto plazo se refiere a la posibilidad de cuantificar los impactos, la temporalidad de las respuestas y las interacciones entre las variables incluidas en el modelo. El modelo de largo plazo permite determinar el estado estacionario inicial y el nuevo estado estacionario luego de un shock. Sin embargo, no permite conocer la trayectoria intermedia de ajuste hacia el nuevo estado estacionario. En tal sentido, la estructura dinámica resulta de vital relevancia, pues provee información al respecto. Adicionalmente, permite simular shocks temporales que no afectan al estado estacionario y conocer su duración y efecto promedio sobre las demás variables del sistema.

En líneas generales, el modelo de corto plazo es semejante al descrito en el documento anterior. La principal diferencia radica en que en el nuevo modelo se recoge explícitamente la interacción entre el sector monetario y el sector real de la economía. Además, se ha incluido una modelación explícita de la dinámica de las variables. Como se mencionó en el documento previo, la exclusión del sector monetario en el modelo de largo plazo explicita la neutralidad de largo plazo de las variables nominales. Las fuentes de dinámica del modelo corresponden a los
adelantos y rezagos incluidos en las ecuaciones, las interacciones entre las variables del sistema y los mecanismos de formación de expectativas que miran tanto hacia atrás como hacia adelante.

La dificultad de contar con series económicas cuya metodología de construcción sea técnicamente confiable, unida a los recurrentes quiebres estructurales, la carencia de información periódica sobre algunas variables, entre otros obstáculos, no permite que la mayoría de coeficientes del modelo tenga un adecuado sustento econométrico. Sin embargo, esta dificultad puede ser superada con el tiempo en la medida en que se alcance una mejor producción de datos estadísticos que respondan a las necesidades del diseño e implementación de la política económica. En este sentido, es preciso señalar que el procedimiento de estimación de los coeficientes y la constante actualización de los mismos están fuera de los objetivos de este proyecto. Por esta razón, el presente documento se enfoca en ilustrar la capacidad del modelo de realizar simulaciones de gran utilidad en el manejo de la política económica. No obstante, las trayectorias han sido calibradas teniendo en cuenta los principales hechos estilizados de la economía peruana.

El ejercicio más relevante para este tipo de modelos es el cálculo de funciones de impulso respuesta para los shocks simulados. La complejidad del modelo no debe desviar la atención sobre el set de variables relevantes. Por ello, el reporte de shocks no incluye la respuesta de todas las variables del modelo y enfatiza aquellas que se han considerado de mayor importancia. El presente informe se ha dividido en seis secciones. En la sección 2, se explican los aspectos metodológicos relevantes para la solución numérica del modelo. En la siguiente sección, se describe la dinámica de corto plazo del modelo y sus principales características. En la sección 4, se presentan y se discuten los resultados de algunos shocks simulados.

Finalmente, en la sección 5 y 6 se incluyen la bibliografía empleada y los anexos.